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近期以来，美国方面有关中概股问题监管再次有了实质性的行动。 3月10日，美国证监会（SEC）公布了五家因《外国公司问责法》（HFCAA）被暂时列入“预摘牌清单”的公司，分别为百胜中国、百济神州、再鼎医药、和黄医药、ACM Research.。

尽管当晚中国证监会对此事立即做出回应，表示将持续与美国方面开展沟通；同时被列入名单的企业也纷纷表示正积极寻求解决办法。不过，美国证监会的举措再次引发了美股中概股大幅下跌。

处于中美金融竞争之中的中概股企业股票，其市值已经大幅下滑，而且在三月份有加速下滑的趋势。据财联社统计，323家在美上市的中国公司在今年3月前9个交易日里，共蒸发3260.9亿美元市值。其中，以3月11日收市价计，有209家公司股价自高位下跌超80%，股价下跌超八成公司占比达64.5%。当中包括腾讯音乐、中国人寿、自高位跌去89%；滴滴、哔哩哔哩自高位跌去88%；贝壳、富途自高位跌去87%；搜狐、唯品会、微博、天演药业等自高位跌去85%。在中美之间地缘竞争愈演愈烈的情况下，这些存量中概股企业由于面临未来的退市风险，已经逐渐走向了市场“清零”的状态，也就失去了维持在美上市公司地位的意义。

有关中概股的问题，从安邦智库（ANBOUND）的讯息跟踪中可以看到，其源于中美之间就上市公司审计问题的争议。美方希望直接对这些企业进行审计，而中国方面出于讯息安全、审计主权方面的考虑，一直以来不允许企业向境外提供相关的审计底稿。在中美合作的“蜜月期”，出于共同的利益，双方监管部门对此问题一直存在默许和妥协。一些中概股企业利用这一监管的灰色地带也发生了讯息披露和财务造假等违规行为，进一步加剧了这一矛盾。在中美关系发生变化，地缘竞争趋势越来越明显的情况下，美方出台了《外国公司问责法》，为相关争议制定了时间红线。这意味着在审计争议无法解决的情况下，在2024年前后，大量中概股企业不得不面临从美国资本市场退市的结局。目前，美国证监会开列相关企业清单，正是其执行相关法律的实质性行动。从市场的反应来看，中概股企业市值“清零”意味着市场认为中概股退市的可能性越来越大。

那麽，在美中概股企业未来是否将走向完结？中美资本市场是否会完全“脱钩”？这些问题不仅大量中国希望上市融资的企业十分关心，也是国内外投资者关注的问题。这不仅影响涉及中美之间的经济、贸易、投资等广泛的领域，也对企业未来的发展、布局带来深刻的影响。安邦智库的研究人员曾经提到，在中美地缘竞争越来越趋于激化的背景之下，中美之间在贸易领域、科技领域和金融领域的冲突和争端会越来越多。中美资本市场方面同样不能避免，未来会逐渐走向相对脱离的状态。在地缘风险越来越严重的情况下，未来不仅面临国际环境的变化，也面临政策环境、市场环境的改变，将不断压缩中概股的空间，即使有个别的企业能够继续存在于美国资本市场，未来中美资本市场之间的直接联系也会越来越弱，中国的资本市场也会逐渐走向地缘循环为主的新格局。

就目前局势的发展来看，虽然中美之间的紧张状态较川普时期有所缓和，但拜登政府对华政策的定位仍然是以竞争为主。这意味着过去双方妥协和默契的灰色地带会变得日益清晰。在审计问题争议上，双方妥协、合作的可能性变得十分困难。中国方面，无论是证券法的修改、数据安全问题规则的制定都多次表明对审计主权、数据主权和讯息安全问题的态度。这方面，不会有太多妥协的馀地。而美国方面基于《外国公司问责法》和对于市场投资者保护的规则，在审计问题上也缺乏灵活处理问题的方式。最主要的是在中美战略竞争的格局下，中美监管机构之间合作的动力不足。这是中概股未来不被看好的主要原因。

即使是中美监管机构之间能够就审计问题达成某种协议，在美国不断加大对中国金融投资限制、加大对中国企业制裁的情况下，相关的政策风险也会使美国市场投资者对中概股“敬而远之”，中概股的估值和交易都会受到影响，长此以往，这种市场环境也就使得企业逐渐丧失赴美上市的动力。目前来看，一些中概股企业为防止未来被“清理”的情况，纷纷启动了“回归”之路，大多都选择在香港二次上市，来规避有关的风险，避免市值被“清零”。这是企业不得不作出的生存选择。

中美之间金融领域完全脱钩，不仅对中国企业不利，也不利于美国占据优势的金融服务业。毕竟美国华尔街的金融机构，包括投行、风投、共同基金等都仍然保持对中国经济和中国市场的深度参与。只是在地缘竞争日益激化的情况下，中美之间资本市场的联系需要一个新的地缘平衡点予以支撑。尽管中美之间资本市场直接联系被逐渐分开，各自仍会在地缘格局下寻求新的资本市场联结的方式，以满足双方融投资的需求。这种以地缘纽带为主的联通，可能在香港，也可能在新加坡等其他地方。

最终分析结论：

中美之间审计争议问题的日益加剧，在中美战略竞争态势趋于严重的情况下，正在推动中概股被市场“清零”。这实际上意味着中美资本市场的直接联系会越来越弱，需要警惕的是，中美金融脱钩可能在股市融资领域首先出现。未来，中美双方如何在地缘格局变化下维持合作，将成为对中国更为迫切的问题。